華潤啤酒目前并未收獲白酒成功的經驗。

圖/官網

【資料圖】

侯孝海再度出手。

日前，華潤啤酒(控股)有限公司(下稱“華潤啤酒”)公告稱，華潤啤酒將以123億元的價格收購貴州金沙窖酒酒業有限公司(下稱“金沙酒業”)55.19%的股權，并將后者業績、資產及財務等并入表內。

值得一提的是，高達123億元的收購總價將成為近年白酒行業交易額的最新紀錄，對此，華潤啤酒CEO侯孝海表示，目前正是“抄底”白酒產業較好的時機，看好中國白酒的市場前景。

可見侯孝海對金沙酒業的重視，而金沙酒業也將成為華潤啤酒繼山西汾酒、山東景芝酒業及金種子酒后，在白酒行業的又一大布局，距離掌門人侯孝海打造的“啤白雙模式”更進一步。

不過，據相關媒體報道，業內普遍認為，啤酒與白酒在營銷方式、銷售渠道及針對受眾層面都有顯著差異，屬于“看起來近但實際上遠”。

【123億元收購金沙酒業部分股權】

10月25日，華潤啤酒公告稱，其間接全資附屬公司華潤酒業已同意向金沙酒業出資合共人民幣10.267億元，于增資完成后，華潤酒業將持有金沙酒業4.610%的股權。

根據購股協議，華潤酒業同意購買及現有股東同意出售合共50.58%的金沙酒業經擴大股本(于增資完成后)，總代價為112.733億元，緊隨增資完成及購股完成后，華潤酒業將持有金沙酒業合共55.19%的經擴大股本，而金沙酒業也將成為華潤啤酒的間接非全資附屬公司，其業績、資產及負債將并入華潤啤酒的財務報表。

據了解，金沙酒業成立于2007年，為近年大熱的醬酒企業，據每日經濟新聞報道，長期關注啤酒產業的營銷專家方剛則表示，目前，啤酒行業面臨增長天花板，必須破局、破邊界才能找到新的增長賽道。

而作為國內啤酒行業的龍頭企業，今年上半年其整體啤酒銷量同比下降0.7%，約為62.95億升，并且2020年、2021年已連續減少兩年，降幅分別為2.9%及0.4%。

盡管華潤啤酒多次提價，但仍難以提升其對業績的影響，今年上半年，華潤啤酒實現營業收入210.13億元，同比增長僅為7%；實現歸母凈利潤38.02億元，同比下降11.4%，顯然華潤啤酒增長已凸顯疲乏之勢。

東莞證券研報顯示，從我國近幾年啤酒行業的情況來看，行業產銷量總體均出現一定幅度的下滑，啤酒公司僅僅依靠增產獲得利潤與市場份額的邏輯難以為繼。

反觀金沙酒業，2018年至2020年金沙酒業分別實現銷售收入5.8億元、15.3億元及27.3億元增長迅速，并且其稅后利潤更是從2020年的6.2億元增長至2021年的13.1億元，同比增長高達113.8%。

在此情況下，華潤啤酒尋找新的邏輯似乎無可厚非。

【進一步打造“啤白模式”雙輪驅動？】

實際上，金沙酒業并非侯孝海第一次在白酒領域的探索，早在2018年華潤集團就投資了山西汾酒，此后2021年又投資了山東景芝白酒有限公司，彼時侯孝海表示“此次戰略合作標志著華潤啤酒進軍白酒市場。”

此后更是在不同場合頻繁提到“啤白模式”，并稱“啤白雙賦能、開創雙賽道”，其表示此模式既保證了非啤酒業務獨立發展，又實現了組織相連、人才齊用、渠道共享、終端合建、費用分投、價值厚增的獨特發展之道，是實現1+1大于2的“商業模式”。

而就在年內，華潤集團的全資附屬企業華潤戰略投資有限公司又收購了金種子集團49%的股權，成為上市公司金種子酒的第二大股東，再一次堅實了“啤白模式”。

對于此次收購金沙酒業，第一次財經報道，在華潤啤酒CEO侯孝海看來，目前正是“抄底”白酒產業較好的時機，看好中國白酒的市場前景，同時發展非啤酒業務也是華潤啤酒下一步的重點戰略之一，但不會一直“買買買”。

并表示，經過一年的談判，收購金沙酒業股權的交易最終得以達成，而收購金沙酒業是華潤啤酒做大非啤酒業務戰略的重要一步，目前包括百威在內的國際酒業巨頭也在發力酒種多元化，特別是布局高酒精度品類，收購白酒企業也是順應全球酒業發展的趨勢。

換言之，侯孝海對金沙酒業非常看重，認為其在實現華潤啤酒“啤白模式”中扮演著重要的角色。

然而，據藍鯨財經報道，對侯孝海打造的如此模式，業內普遍認為，啤酒與白酒在營銷方式、銷售渠道及針對受眾層面都有顯著差異，屬于“看起來近但實際上遠。”

并且在蔡學飛看來，啤酒與白酒屬于不同的賽道，淡旺季不同，多品類運用也有利于降低渠道的運營成本，提升渠道價值效應，同時滿足渠道多元化運營需求，實際效果還需要進一步觀望。

【啤酒、白酒“隔行如隔山”】

確實，正如前述業內普遍認為的啤酒和白酒“看起來近但實際上遠。”

雖然華潤啤酒此前曾有山西汾酒、山東景芝白酒及金種子酒的經驗，但實際上除山西汾酒以外，山東景芝白酒及金種子酒在華潤啤酒入局之后其表現并不亮眼。

比如金種子酒，盡管在華潤入局后，今年7月華潤集團派出了在華潤雪花任職超20年的何秀俠進入金種子酒任總經理一職。

可金種子酒交出的首份成績單卻并不好看，今年上半年金種子酒實現營業收入6.02億元，同比增長10.39%；實現歸母凈利潤-5508.02萬元，而上年同期時為-9771.96萬元，持續虧損，成為A股20家白酒企業中唯一虧損的企業。

并且金種子酒已持續虧損多年，華潤能否挽救金種子酒還是一個未知數。

而沈萌此前曾表示，此“三家企業對華潤的需求不同，對于山西汾酒，華潤系更多在國企改造、營銷等方面提供幫助，推動山西汾酒穩固白酒行業前三地位，但山西汾酒本身是知名品牌，業績基礎扎實，所以華潤系在經營管理上對山西汾酒的影響較小，而景芝白酒和金種子都更加全面依賴華潤系提供資源投入，兩者都是區域性中小品牌，無論產品，還是品牌等方面都沒有任何明顯差異化競爭優勢，需要華潤系在各方面提供支持。”

顯然，在山西汾酒身上華潤啤酒并未有白酒行業的更多收獲，而在山東景芝酒業及金種子酒身上，華潤啤酒目前并未收獲成功的經驗。

也就是說，華潤能給金沙酒業提供多少加成還有待觀察，金沙酒業能否實現侯孝海“啤+白”雙輪驅動的宏愿仍存巨大不確定性。