文|王婷妍

澳優(yōu)或許早已有意布局羊奶酪業(yè)務板塊。

(相關資料圖)

日前，澳優(yōu)乳業(yè)股份有限公司(下稱“澳優(yōu)”)再度出手。

公告稱，澳優(yōu)間接全資附屬公司與DairyGoatHollandB.V就收購事項訂立股購協(xié)議，前者已有條件收購，而后者已有條件同意出售待售股份(占重組完成后AmaltheaGroup已發(fā)行股份的50%)，現(xiàn)金代價約為1840萬歐元。

對此，業(yè)內認為澳優(yōu)將繼續(xù)加碼羊奶全產業(yè)鏈布局，并且下一步主要為了做兒童奶酪業(yè)務。

據了解，近年來澳優(yōu)毛利率下滑，業(yè)績增長已顯頹勢，而伊利在去年已成為其單一最大的股東且將其并表。

然而正是由于澳優(yōu)的糟糕業(yè)績表現(xiàn)，伊利業(yè)績及盈利能力也隨之受到影響，而奶酪是眾所周知的高毛利業(yè)務，考慮到大股東及澳優(yōu)自身，澳優(yōu)似乎不得不極力去補救。

【布局羊奶酪業(yè)務】

10月23日，澳優(yōu)披露公告稱，宣布其間接全資附屬公司AusnutriaB.V與DairyGoatHollandB.V就收購事項訂立購股協(xié)議：AusnutriaB.V.已有條件同意收購，而DairyGoatHollandB.V.已有條件同意出售待售股份(占重組完成后AmaltheaGroup已發(fā)行股份的50%)，現(xiàn)金代價約為1840萬歐元(相當于1.417億港元)。

本次收購完成后，AmaltheaGroup正式成為澳優(yōu)聯(lián)營公司，但其財務業(yè)績、資產和負債將不會并入公司的綜合財務報表。

據了解，AmaltheaB.V.為荷蘭企業(yè)，成立于1990年，其主要從事羊奶加工及奶酪制作，不僅擁有全自控奶酪生產廠房，還具備從奶農生產、加工到消費者終端的全自控產業(yè)鏈，可向市場提供從軟質到硬質的全系列羊奶酪產品。

而其加工的semisoft羊奶酪主要供應給若干荷蘭及歐洲知名奶酪品牌及Amalthea旗下自家品牌“Amalthea”。

對此，中國經營報報道，獨立乳業(yè)分析師宋亮表示，澳優(yōu)此次收購的主要目的是為了下一步做兒童奶酪業(yè)務，可以復制羊奶粉的經驗在奶酪業(yè)務上。目前來看，國內的奶酪市場以牛奶酪為主，沒有人去做羊奶酪。如果澳優(yōu)去做羊奶酪可以和它的品牌和渠道發(fā)揮協(xié)同效應。

顯然，澳優(yōu)或許早已有意布局羊奶酪業(yè)務板塊。

【業(yè)績增長疲乏】

雖然貴為“羊奶一哥”，但近年來澳優(yōu)業(yè)績增幅卻呈大幅放緩趨勢。

2018年至2021年其營業(yè)收入增速分別為37.26%、24.99%、18.55%及11.1%，同期歸母凈利潤增速為106.11%、38.31%、14.31%及3.6%，呈明顯的下滑趨勢。

今年上半年澳優(yōu)營業(yè)收入及歸母凈利潤更是分別下滑15.1%及62.93%，為自2015年末以來首次營業(yè)收入及歸母凈利潤同時下滑。

其中自有品牌配方奶粉核心業(yè)務整體銷售額為29.51億元，同比下降21.2%，在總收入中的比重為87.6%。

牛奶粉的銷售額為12.79億元，同比減少37.6%，羊奶粉品牌佳貝艾特銷售額15.829億元，同比減少1.5%，牛羊業(yè)務雙雙下滑。

與此同時，澳優(yōu)毛利率也減少2.95個百分點至47.08%，不僅澳優(yōu)自身盈利能力大大下滑，還拖累了其大股東的業(yè)績。

要知道的是，此前伊利已收購澳優(yōu)34.33%的股份，成為其單一最大股東，并將其并在表內，而如此業(yè)績自然也影響到了伊利的業(yè)績，西南證券就曾在對伊利的研報中表示，澳優(yōu)并表拉低盈利水平。

加之，今年上半年澳優(yōu)1段奶粉被檢出香蘭素，其被罰962萬元。

據了解，香蘭素是一種常有食品添加劑，因具有香莢蘭豆香氣及濃郁的奶香，廣泛運用于各種需要增加奶香的調香食品中。

但大量攝入香蘭素會導致頭暈、惡心等癥狀，而0-6個月嬰幼兒配方食品不得添加任何食用香料，此事件使澳優(yōu)品牌力受到一定影響。

【奶酪產品毛利較高】

而前瞻產業(yè)研究院數(shù)據曾統(tǒng)計，中國羊奶產品的市場規(guī)模已由2014年的34億元提高至2020年的158億元，復合年增長率為29.5%，并且經初步統(tǒng)計，2021年中國羊奶市場規(guī)模將突破200億元。

與此同時，據歐睿數(shù)據顯示，近五年來，奶酪產品的市場規(guī)模以年均25.52%的復合增速在乳品行業(yè)的細分板塊中排在首位。

我國奶酪產量從2018年的17萬噸增長到2021年的26萬噸，同時，奶酪零售渠道銷售額從2017年的52億元增長至2021年的131億元。

此外，原農業(yè)部副部長、中國奶業(yè)協(xié)會名譽會長高鴻賓在第十二屆奶業(yè)大會上曾提到“奶酪毛利率比房地產還高”。

雖然目前我國并無羊奶酪的經驗，但從牛奶酪如此高的毛利率來看，想必羊奶酪也不會低。

如此一來，在其羊奶粉品牌力受到影響時，澳優(yōu)只得“另辟蹊徑”布局奶酪業(yè)務還能有效提高澳優(yōu)毛利率并提升盈利能力，從而提高其大股東伊利的業(yè)績表現(xiàn)。

但要知道的是奶酪行業(yè)同羊奶粉行業(yè)一樣競爭激勵，并且妙可藍多、百吉福都是此賽道的老選手，各大龍頭企業(yè)都在布局這一領域。

中國奶業(yè)協(xié)會原常務理事王丁棉曾對中國商報記者表示，妙可藍多所在的奶酪棒細分領域這幾年增長較快，目前已經有20多家企業(yè)涉足，預計未來還會保持30%以上的增速，采用本土奶源并在國內生產是未來市場發(fā)展的一大方向。

顯然，澳優(yōu)在此大方向中并無優(yōu)勢。