長(zhǎng)江商報(bào)記者明鴻澤

(資料圖片僅供參考)

自稱技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先的揚(yáng)州惠通科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“惠通科技”)正在沖擊創(chuàng)業(yè)板IPO，以借力資本市場(chǎng)融資擴(kuò)張。

惠通科技是一家專業(yè)的化學(xué)工程高端裝備及產(chǎn)品整體技術(shù)方案提供商，無(wú)論是技術(shù)還是市場(chǎng)地位，公司均處于較高水平。

惠通科技的客戶集中度偏高，2022年上半年，前五名客戶貢獻(xiàn)95%的銷售收入。此外，公司關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占據(jù)客戶前五名，一度貢獻(xiàn)超過(guò)一半的營(yíng)業(yè)收入。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，惠通科技的關(guān)聯(lián)交易較為頻繁，包括關(guān)聯(lián)擔(dān)保、資金拆借、房屋租賃等。

惠通科技還存在違規(guī)行為，公司用實(shí)際控制人的銀行卡給員工發(fā)福利獎(jiǎng)金，以幫助逃稅。

蹊蹺之處還有，賬面上，惠通科技沒(méi)有債務(wù)，近幾年向股東累計(jì)派發(fā)紅利超5000萬(wàn)元，而公司卻將2.79萬(wàn)平方米房產(chǎn)抵押，占比達(dá)98.3%。

16名非員工低價(jià)入股疑利益輸送

股東突擊入股、利益輸送，是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。惠通科技在IPO前就存在大批股東突擊入股情形。

惠通科技的前身慧通有限成立于1998年12月8日，由自然人嚴(yán)旭明、卞少卿、胡慶國(guó)、張瑞良四人各出資12.50萬(wàn)元設(shè)立，公司曾四次更名。到如今，公司成立已有24年。

2016年，惠通科技實(shí)施股改，股東為6名自然人，4名創(chuàng)始人僅剩下嚴(yán)旭明、卞少卿，且卞少卿的持股比僅為4%。到了2019年初，卞少卿退出了，而嚴(yán)旭明持股比達(dá)到30%，為第一大股東。

2019年開始，惠通科技股權(quán)變動(dòng)頻繁。當(dāng)年5月，公司收購(gòu)天辰設(shè)計(jì)院100%股權(quán)，交易作價(jià)3300萬(wàn)元。本次收購(gòu)，惠通科技發(fā)行720萬(wàn)股股份、并支付708萬(wàn)元現(xiàn)金完成收購(gòu)，天辰設(shè)計(jì)院實(shí)際控制人借此完成對(duì)惠通科技增資。

2021年4月，惠通科技通過(guò)間接持股形式對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)，員工認(rèn)購(gòu)價(jià)格為2元/股。不過(guò)，四家員工持股平臺(tái)實(shí)際控制人分別為嚴(yán)旭明、張建綱，二人系直接間接合計(jì)持有惠通科技53.15%股權(quán)，共同為公司實(shí)際控制人。以此判斷，惠通科技也是在對(duì)嚴(yán)旭明、張建綱進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

2021年12月，惠通科技實(shí)施了史上最大規(guī)模的一次增資擴(kuò)股，增加注冊(cè)資本1816萬(wàn)元，增資價(jià)格為11元/股。這一次，10名股東借此入股。

在招股書中，惠通科技稱其2021年收到增資款2.16億元。

今年6月，增資半年后，惠通科技向深交所遞交了在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。由此可見，上述10名股東入股惠通科技屬于突擊入股。

對(duì)此，惠通科技解釋稱，公司有意引進(jìn)外部投資者，進(jìn)一步增強(qiáng)公司資本實(shí)力，外部投資者亦看好公司發(fā)展前景。

突擊入股的10名股東中，毅達(dá)鑫海等4名股東為私募資金。毫無(wú)疑問(wèn)，10名股東突擊入股，是奔著分享惠通科技IPO盛宴而去的。在其入股之時(shí)，與惠通科技、嚴(yán)旭明、張建綱簽署了對(duì)賭協(xié)議。隨著惠通科技IPO臨近，前述對(duì)賭協(xié)議終止。

10名股東突擊入股，除了私募基金，還有機(jī)構(gòu)與自然人。奇怪的是，自然人馬堯平、丁陽(yáng)是從何得知惠通科技要增資，并迅速完成突擊入股的？突擊入股的股東與惠通科技、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等是否存在關(guān)聯(lián)？

備受質(zhì)疑的還有員工持股，16名非惠通科技員工借助持股平臺(tái)間接低價(jià)入股，被指利益輸送。對(duì)此，惠通科技解釋稱，這16人曾經(jīng)是公司員工。

前五客戶貢獻(xiàn)95%營(yíng)收

對(duì)單一客戶高度依賴，潛在的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻?；萃萍季痛嬖诳蛻艏卸冗^(guò)高的突出問(wèn)題。

惠通科技主要為尼龍、生物降解材料、聚酯等高分子材料及雙氧水生產(chǎn)領(lǐng)域客戶提供設(shè)備制造、設(shè)計(jì)咨詢及工程總承包服務(wù)，擁有化工石化醫(yī)藥行業(yè)(化工工程)專業(yè)工程設(shè)計(jì)甲級(jí)資質(zhì)。

據(jù)披露，基于技術(shù)的先進(jìn)性，惠通科技擁有包括揚(yáng)農(nóng)化工、平煤神馬、凱賽生物、中國(guó)天辰、怡達(dá)股份、長(zhǎng)鴻高科、萬(wàn)華化學(xué)、兗礦集團(tuán)、山西華陽(yáng)、湖北宜化、法國(guó)液化空氣集團(tuán)等知名企業(yè)在內(nèi)的一大批客戶，公司因此擁有較高的市場(chǎng)份額及市場(chǎng)地位。

具體表現(xiàn)為，在尼龍66工程技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，公司以約20%的市場(chǎng)份額處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位；在PBAT主設(shè)備制造及設(shè)計(jì)服務(wù)領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)市占率約為11%；在雙氧水流化床工程技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域的市占率為27%，居行業(yè)前列，且技術(shù)處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看，2014年、2015年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.62億元、1.65億元，2019年為1.69億元，即便是在2020年，營(yíng)業(yè)收入也僅為1.94億元。

2021年，惠通科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突然爆發(fā)，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.98億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0.85億元，同比增長(zhǎng)157.17%、177.78%。今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為3.11億元、0.35億元，預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

突然爆發(fā)式增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能否延續(xù)，暫時(shí)無(wú)法獲知，但惠通科技的客戶集中度過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)日益突出。

2019年至今年上半年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，公司向前五大客戶銷售的收入占比分別為72.62%、78.19%、82.84%、95.71%，持續(xù)攀升。今年上半年，前五大客戶貢獻(xiàn)的收入超過(guò)90%，其中，第一大客戶山西華陽(yáng)一家貢獻(xiàn)了54.30%的營(yíng)業(yè)收入，超過(guò)一半。

惠通科技的大客戶不穩(wěn)定。2019年、2020年，其第一大客戶為歐瑞康巴馬格惠通(揚(yáng)州)工程有限公司(簡(jiǎn)稱“歐瑞康”)，分別貢獻(xiàn)35.15%、46.01%的營(yíng)業(yè)收入。2021年，揚(yáng)農(nóng)化工橫空出世，成為第一大客戶，貢獻(xiàn)了31.20%的營(yíng)業(yè)收入。今年上半年，揚(yáng)農(nóng)化工貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比下降至6.56%。

備受關(guān)注的是歐瑞康，其是惠通科技持股40%的參股公司，一直為惠通科技非第一即第二大客戶。2020年，歐瑞康與惠通科技第二大客戶泰興怡達(dá)合計(jì)貢獻(xiàn)了惠通科技57.63%的營(yíng)業(yè)收入，而泰興怡達(dá)也是惠通科技的參股公司，其持股比為15%。

參股公司貢獻(xiàn)超過(guò)一半的營(yíng)業(yè)收入，交易價(jià)格是否公允，是否涉嫌利益輸送？

值得一提的是，2021年，惠通科技來(lái)自參股公司的投資凈收益為0.23億元。

借實(shí)控人銀行卡發(fā)薪逃稅

惠通科技還存在不少異常。

交易頻繁，在惠通科技身上表現(xiàn)得也較為突出。

在舊資產(chǎn)處置過(guò)程中，惠通科技的行為引發(fā)關(guān)注。

2019年10月，惠通科技將其擁有的折舊期已滿的PASSAT2.0MT轎車(入賬時(shí)間2009年2月)以2000元的價(jià)格出售給景遼寧的兄弟景永寧。

2021年3月，惠通科技將其擁有的折舊期已滿的寶馬X1BMW72020DS轎車(入賬時(shí)間2014年5月)以1.2萬(wàn)元的價(jià)格出售給景遼寧的配偶張美勤。

景遼寧現(xiàn)任惠通科技副總經(jīng)理，曾擔(dān)任公司設(shè)計(jì)部工程師、研發(fā)部負(fù)責(zé)人、市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人，其也是惠通科技認(rèn)定的公司4名核心技術(shù)人員之一，主持及參與的研發(fā)項(xiàng)目獲得多項(xiàng)發(fā)明專利。

市場(chǎng)質(zhì)疑，上述處置的舊車交易價(jià)格不公允。

二手車評(píng)估，有寶馬X18年車齡2013款，評(píng)估價(jià)為10萬(wàn)元—11萬(wàn)元左右。人人車二手車平臺(tái)上查詢發(fā)現(xiàn)，寶馬X1的2014款，掛牌價(jià)為9.8萬(wàn)元。

根據(jù)招股書，報(bào)告期，惠通科技曾用公司實(shí)際控制人張建綱控制的個(gè)人卡代公司支付員工獎(jiǎng)金、福利。2019年、2020年，涉及的金額分別為47萬(wàn)元、369.07萬(wàn)元。

惠通科技稱，針對(duì)個(gè)人卡獲得的薪酬未繳納所得稅問(wèn)題，目前，在職員工已經(jīng)向當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門補(bǔ)繳所欠稅款。

據(jù)此判斷，如果不是因?yàn)楸敬蜪PO，惠通科技通過(guò)個(gè)人卡代發(fā)薪酬逃稅的行為可能還存在。

大規(guī)模抵押房產(chǎn)，也是惠通科技的異常之處。

根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，截至今年6月底，惠通科技賬面貨幣資金4.64億元，對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)短期債務(wù)為0元。從這一數(shù)據(jù)看，公司流動(dòng)性充足，足以應(yīng)對(duì)日常經(jīng)營(yíng)。

蹊蹺的是，截至招股書簽署之日，公司存在大規(guī)模房產(chǎn)被抵押。

招股書顯示，惠通科技擁有13處房產(chǎn)，建筑面積合計(jì)為2.84萬(wàn)平方米，其中，2.79萬(wàn)平方米處于抵質(zhì)押狀態(tài)，占比達(dá)98.30%。

既然流動(dòng)性充足，為何還將大面積房產(chǎn)進(jìn)行抵押？這也不禁讓人懷疑公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。