耐科裝備的科創(chuàng)屬性達標(biāo)，或許經(jīng)不起推敲。

圖/網(wǎng)絡(luò)

【資料圖】

從塑料門窗成型模具制造商，升級為半導(dǎo)體封裝設(shè)備制造商，安徽耐科裝備科技股份有限公司(以下簡稱耐科裝備)僅用了2年時間。

更令人驚訝的是，憑借短短2年時間的轉(zhuǎn)型升級，耐科裝備還一舉登上了科創(chuàng)板的舞臺。

不過，耐科裝備的上市歷程并非一帆風(fēng)順。

2021年12月初，耐科裝備正式向科創(chuàng)板遞交上市申請。在此之后，耐科裝備的上市進程推進得較為順暢，僅五個月時間，耐科裝備便獲得了闖關(guān)上市委會議的機會。

然而，就在2022年5月16日第一次上會時，耐科裝備被上交所上市委以是否符合科創(chuàng)板定位以及其科創(chuàng)屬性等問題為由暫緩審議。

時至今日，雖然耐科裝備已經(jīng)成功過會，但是圍繞著耐科裝備頭頂?shù)目苿?chuàng)疑云，并沒有完全消失。

【半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占比暴漲，但毛利率和研發(fā)費用率持續(xù)下滑】

招股書顯示，耐科裝備主要從事應(yīng)用于塑料擠出成型及半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域的智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供定制化的智能制造裝備及系統(tǒng)解決方案，其主要產(chǎn)品為塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設(shè)備、半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具。

此次上市，耐科裝備擬募集4.12億元資金，投向“半導(dǎo)體封裝裝備新建項目”、“高端塑料型材擠出裝備升級擴產(chǎn)”、“先進封裝設(shè)備研發(fā)中心”等三大項目和補充流動資金。

由此可見，耐科裝備下定了決心，準(zhǔn)備從一家塑料加工企業(yè)，繼續(xù)向“新一代信息技術(shù)領(lǐng)域”進發(fā)。

不過，值得一提的是，在此次報告期的前期，耐科裝備的半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)，僅占很小的營收比例。

招股書顯示，2019年、2020年，耐科裝備的塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設(shè)備，一直牢牢占據(jù)著耐科裝備的第一大業(yè)務(wù)之位。

相反，在2019年，耐科裝備來自于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的營收僅951.08萬，占當(dāng)年營收總額比例僅11.1%；而在2020年，雖然其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，但也僅占到營收總額的三成左右，其余近七成的收入，皆來自于塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設(shè)備。

但是在2021年，上述局面迎來了徹底的轉(zhuǎn)變。

當(dāng)年，耐科裝備的半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.42億元，占營收總額比例57.87%。自此，耐科裝備的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收，終于占據(jù)了半壁江山。

不過，雖然在這2年時間，耐科裝備實現(xiàn)了跨越式轉(zhuǎn)型，但穿插于其中的經(jīng)營性疑點和問題，比比皆是。

首先，招股書顯示，2019年-2021年，耐科裝備的綜合毛利率分別為42.29%、41.15%和36.16%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢；而同期可比同行均值則分別為36.87%、38.62%和40.13%，呈現(xiàn)上漲趨勢。

轉(zhuǎn)型升級期間，耐科裝備的毛利率不升反降，甚至與行業(yè)趨勢背離，這存在著一定的疑問。

另外，2019年-2021年，耐科裝備的研發(fā)費用分別為1084.13萬元、1177.90萬元、1521.79萬元，研發(fā)費用率分別為12.53%、6.99%、6.12%，研發(fā)費用率呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

而同期可比同行業(yè)公司研發(fā)費用率均值分別為11.76%、11.64%、11.55%，高于耐科裝備且保持相對穩(wěn)定的態(tài)勢。

作為一家向半導(dǎo)體封裝設(shè)備制造商轉(zhuǎn)型的企業(yè)，耐科裝備的研發(fā)費用率卻不斷走低，這或許證明其研發(fā)創(chuàng)新能力存在一定的疑問。

【科創(chuàng)屬性達標(biāo)存疑，多位核心人員“挖墻腳”而來】

毛利率、研發(fā)費用率等指標(biāo)，實則反映的是耐科裝備科創(chuàng)屬性。

而在2022年5月16日，耐科裝備曾被上交所上市委以是否符合科創(chuàng)板定位以及其科創(chuàng)屬性等問題為由暫緩審議。

不過，就相關(guān)規(guī)定而言，耐科裝備是符合四大評價屬性指標(biāo)的。

首先，耐科裝備最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入比例為7.51%，超過“最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入比例≥5%，或最近三年累計研發(fā)投入金額≥6000萬元”的規(guī)定。

其次，在2021年12月底，耐科裝備研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)比例為14.54%，也超過了10%以上的指標(biāo)要求。

另外，耐科裝備形成主營業(yè)務(wù)的發(fā)明專利達16項，這也遠超規(guī)定的5項以上的判定。

而對于衡量科創(chuàng)屬性指標(biāo)要求的最后一項——“最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率≥20%，或最近一年營業(yè)收入金額≥3億元”，耐科裝備最近三年的復(fù)合增長率明顯達標(biāo)。

不過，耐科裝備的科創(chuàng)屬性達標(biāo)，或許經(jīng)不起推敲。

例如，從耐科裝備的主營業(yè)務(wù)來看，其主要從事塑料擠出成型模具的生產(chǎn)，應(yīng)該屬于“塑料加工專業(yè)設(shè)備制造”。

尤其在2019年、2020年，耐科裝備的塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設(shè)備業(yè)務(wù)一直牢牢占據(jù)著第一大業(yè)務(wù)之位，只在2021年才讓位于半導(dǎo)體封裝設(shè)備及模具業(yè)務(wù)。

而耐科裝備憑借一年的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，就將其劃分為“新一代信息技術(shù)領(lǐng)域”，或許有些牽強。

再者，耐科裝備針對科創(chuàng)屬性問題的質(zhì)疑，曾列舉其17項“獨創(chuàng)”的核心技術(shù)，其中“未見行業(yè)內(nèi)采用該技術(shù)”的“獨創(chuàng)”核心技術(shù)多達10項。

然而，根據(jù)文一科技對投資者的溝通信息顯示，文一科技不僅擁有相關(guān)方面的技術(shù)，而且早已推出了相關(guān)產(chǎn)品，市場上也有銷售。

倘若信息屬實，耐科裝備何以來得“獨創(chuàng)”技術(shù)。

最大的質(zhì)疑，正是來源于文一科技方面。

資料顯示，耐科裝備與文一科技同處一個地級市，且主營業(yè)務(wù)高度重合。

另據(jù)公開信息，耐科裝備的創(chuàng)始人、高管、核心技術(shù)人員、銷售骨干幾乎都從文一科技跳槽而來。

耐科裝備現(xiàn)有實控人5名，分別為黃明玖、鄭天勤、吳成勝、胡火根、徐勁風(fēng)，都曾在文一科技擔(dān)任重要高級職位。

而在2018年，耐科裝備新入職的兩名核心技術(shù)人員方唐利、汪祥國，同樣為文一科技前員工。

正是自方唐利、汪祥國二人核心研發(fā)人員加入之后，耐科裝備的半導(dǎo)體相關(guān)業(yè)務(wù)收入開始呈指數(shù)級增長。

一般來說，涉及高精尖技術(shù)的企業(yè)對于離職員工的競業(yè)范圍把控相當(dāng)嚴(yán)苛，而耐科裝備疑似通過“挖墻腳”、“買專利”等手段，快速打造科創(chuàng)屬性外衣的行為，或存在巨大的風(fēng)險。