耐科裝備的科創(chuàng)屬性達標，或許經(jīng)不起推敲。

圖/網(wǎng)絡

【資料圖】

從塑料門窗成型模具制造商，升級為半導體封裝設備制造商，安徽耐科裝備科技股份有限公司(以下簡稱耐科裝備)僅用了2年時間。

更令人驚訝的是，憑借短短2年時間的轉(zhuǎn)型升級，耐科裝備還一舉登上了科創(chuàng)板的舞臺。

不過，耐科裝備的上市歷程并非一帆風順。

2021年12月初，耐科裝備正式向科創(chuàng)板遞交上市申請。在此之后，耐科裝備的上市進程推進得較為順暢，僅五個月時間，耐科裝備便獲得了闖關上市委會議的機會。

然而，就在2022年5月16日第一次上會時，耐科裝備被上交所上市委以是否符合科創(chuàng)板定位以及其科創(chuàng)屬性等問題為由暫緩審議。

時至今日，雖然耐科裝備已經(jīng)成功過會，但是圍繞著耐科裝備頭頂?shù)目苿?chuàng)疑云，并沒有完全消失。

【半導體業(yè)務占比暴漲，但毛利率和研發(fā)費用率持續(xù)下滑】

招股書顯示，耐科裝備主要從事應用于塑料擠出成型及半導體封裝領域的智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供定制化的智能制造裝備及系統(tǒng)解決方案，其主要產(chǎn)品為塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設備、半導體封裝設備及模具。

此次上市，耐科裝備擬募集4.12億元資金，投向“半導體封裝裝備新建項目”、“高端塑料型材擠出裝備升級擴產(chǎn)”、“先進封裝設備研發(fā)中心”等三大項目和補充流動資金。

由此可見，耐科裝備下定了決心，準備從一家塑料加工企業(yè)，繼續(xù)向“新一代信息技術領域”進發(fā)。

不過，值得一提的是，在此次報告期的前期，耐科裝備的半導體封裝設備及模具業(yè)務，僅占很小的營收比例。

招股書顯示，2019年、2020年，耐科裝備的塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設備，一直牢牢占據(jù)著耐科裝備的第一大業(yè)務之位。

相反，在2019年，耐科裝備來自于半導體業(yè)務的營收僅951.08萬，占當年營收總額比例僅11.1%；而在2020年，雖然其半導體業(yè)務發(fā)展迅猛，但也僅占到營收總額的三成左右，其余近七成的收入，皆來自于塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設備。

但是在2021年，上述局面迎來了徹底的轉(zhuǎn)變。

當年，耐科裝備的半導體封裝設備及模具業(yè)務實現(xiàn)營收1.42億元，占營收總額比例57.87%。自此，耐科裝備的半導體業(yè)務營收，終于占據(jù)了半壁江山。

不過，雖然在這2年時間，耐科裝備實現(xiàn)了跨越式轉(zhuǎn)型，但穿插于其中的經(jīng)營性疑點和問題，比比皆是。

首先，招股書顯示，2019年-2021年，耐科裝備的綜合毛利率分別為42.29%、41.15%和36.16%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢；而同期可比同行均值則分別為36.87%、38.62%和40.13%，呈現(xiàn)上漲趨勢。

轉(zhuǎn)型升級期間，耐科裝備的毛利率不升反降，甚至與行業(yè)趨勢背離，這存在著一定的疑問。

另外，2019年-2021年，耐科裝備的研發(fā)費用分別為1084.13萬元、1177.90萬元、1521.79萬元，研發(fā)費用率分別為12.53%、6.99%、6.12%，研發(fā)費用率呈現(xiàn)下降態(tài)勢。

而同期可比同行業(yè)公司研發(fā)費用率均值分別為11.76%、11.64%、11.55%，高于耐科裝備且保持相對穩(wěn)定的態(tài)勢。

作為一家向半導體封裝設備制造商轉(zhuǎn)型的企業(yè)，耐科裝備的研發(fā)費用率卻不斷走低，這或許證明其研發(fā)創(chuàng)新能力存在一定的疑問。

【科創(chuàng)屬性達標存疑，多位核心人員“挖墻腳”而來】

毛利率、研發(fā)費用率等指標，實則反映的是耐科裝備科創(chuàng)屬性。

而在2022年5月16日，耐科裝備曾被上交所上市委以是否符合科創(chuàng)板定位以及其科創(chuàng)屬性等問題為由暫緩審議。

不過，就相關規(guī)定而言，耐科裝備是符合四大評價屬性指標的。

首先，耐科裝備最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入比例為7.51%，超過“最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入比例≥5%，或最近三年累計研發(fā)投入金額≥6000萬元”的規(guī)定。

其次，在2021年12月底，耐科裝備研發(fā)人員占當年員工總數(shù)比例為14.54%，也超過了10%以上的指標要求。

另外，耐科裝備形成主營業(yè)務的發(fā)明專利達16項，這也遠超規(guī)定的5項以上的判定。

而對于衡量科創(chuàng)屬性指標要求的最后一項——“最近三年營業(yè)收入復合增長率≥20%，或最近一年營業(yè)收入金額≥3億元”，耐科裝備最近三年的復合增長率明顯達標。

不過，耐科裝備的科創(chuàng)屬性達標，或許經(jīng)不起推敲。

例如，從耐科裝備的主營業(yè)務來看，其主要從事塑料擠出成型模具的生產(chǎn)，應該屬于“塑料加工專業(yè)設備制造”。

尤其在2019年、2020年，耐科裝備的塑料擠出成型模具、擠出成型裝置及下游設備業(yè)務一直牢牢占據(jù)著第一大業(yè)務之位，只在2021年才讓位于半導體封裝設備及模具業(yè)務。

而耐科裝備憑借一年的主營業(yè)務轉(zhuǎn)型，就將其劃分為“新一代信息技術領域”，或許有些牽強。

再者，耐科裝備針對科創(chuàng)屬性問題的質(zhì)疑，曾列舉其17項“獨創(chuàng)”的核心技術，其中“未見行業(yè)內(nèi)采用該技術”的“獨創(chuàng)”核心技術多達10項。

然而，根據(jù)文一科技對投資者的溝通信息顯示，文一科技不僅擁有相關方面的技術，而且早已推出了相關產(chǎn)品，市場上也有銷售。

倘若信息屬實，耐科裝備何以來得“獨創(chuàng)”技術。

最大的質(zhì)疑，正是來源于文一科技方面。

資料顯示，耐科裝備與文一科技同處一個地級市，且主營業(yè)務高度重合。

另據(jù)公開信息，耐科裝備的創(chuàng)始人、高管、核心技術人員、銷售骨干幾乎都從文一科技跳槽而來。

耐科裝備現(xiàn)有實控人5名，分別為黃明玖、鄭天勤、吳成勝、胡火根、徐勁風，都曾在文一科技擔任重要高級職位。

而在2018年，耐科裝備新入職的兩名核心技術人員方唐利、汪祥國，同樣為文一科技前員工。

正是自方唐利、汪祥國二人核心研發(fā)人員加入之后，耐科裝備的半導體相關業(yè)務收入開始呈指數(shù)級增長。

一般來說，涉及高精尖技術的企業(yè)對于離職員工的競業(yè)范圍把控相當嚴苛，而耐科裝備疑似通過“挖墻腳”、“買專利”等手段，快速打造科創(chuàng)屬性外衣的行為，或存在巨大的風險。