帥豐電器的轉型陣痛期短期內難以結束。

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2022年受疫情等多方面因素影響，各大行業均出現不同波動，集成灶市場同樣不例外。

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據奧維云網數據顯示，2022年集成灶市場零售額259億元，同比增長1.2%，但零售量同比下滑4.5%，奧維云網表示主要因疊加高門檻屬性受影響更大。

而在此之下，集成灶行業中的佼佼者自然難以獨善其身，以帥豐電器為例，2022年帥豐電器營業收入及歸母凈利潤分別同比下滑3.2%及-13.8%，實現了自2020年上市以來的首次業績下滑。

雖然如此，業內外對帥豐電器的下滑也并不意外，畢竟除了行業陣痛期以外，帥豐電器自身也處于轉型陣痛期，以線下起家的帥豐電器在線上渠道的弱勢，一直以來也成為為外界所詬病的關鍵。

不過，帥豐電器已有意改變此現狀，2022年在微信、微博、抖音、頭條、小紅書等平臺持續加大投入，甚至還為雙十一召開了盛大的啟動會等，大有在線上大干一場的架勢。

然而，2022年帥豐電器經銷商及電商渠道收入卻雙雙下滑，甚至其整體毛利率及凈利率也實現下滑，轉型陣痛期仍在繼續。

【盈利能力惡化】

陣痛期首先體現在盈利能力方面，數據顯示，2022年帥豐電器實現營業收入9.464億元，同比下滑3.2%；實現歸母凈利潤2.143億元，同比下滑15.1%；實現扣非凈利潤1.914億元，同比下滑15.1%。

據了解，自2020年上市以來至2021年，帥豐電器業績方面始終著增長趨勢，2020年及2021年營業收入增速分別為2.26%及36.93%；歸母凈利潤增速為11.66%至26.95%。

然而，進入2022年后的第一個季度，帥豐電器營業收入及歸母凈利潤就分別環比下滑34.21%及39.83%，盡管第二季度較第一季度有所好轉，但相比2021年同期卻依然有所下降，分別同比下滑26.85%及19.69%，因此導致帥豐電器2022年上半年整體營業收入同比增長9.53%，歸母凈利潤卻同比下滑16.65%。

此后的第三季度單季度，依然持續下行，營業收入及歸母凈利潤分別環比下滑6.25%及27.03%，同比下滑6.48%及19.1%，即便第四季度單季度有所好轉，同比及環比下滑幅度較第三季度單季度有所收窄，但卻難以扭轉帥豐電器整體趨勢。

此外，2022年帥豐電器盈利能力也有所下滑，毛利率微降0.15個百分點至46.09%，凈利率同比減少2.57個百分點至22.65%，實際上，自2018年起，帥豐電器毛利率及凈利率就呈波動下滑的趨勢，2018年至2021年毛利率分別為50.84%、48.65%、49.2%、46.24%，同期凈利率分別為23.79%、24.92%、27.21%、25.22%。

因此，2022年帥豐電器基本每股收益也由2021年同期的1.34元降至1.16億元，股東收益受到一定影響。

【線上渠道發展緩慢】

帥豐電器的收入主要由集成灶及其他廚房用品和櫥柜構成，2022年此三大產品分別實現營業收入8.59億元、0.41億元及0.29億元，顯然集成灶為帥豐電器的主要收入來源。

但據前述提到的奧維云網數據顯示，可想而知，2022年帥豐電器集成灶也受到諸多影響，因此2022年帥豐電器集成灶營業收入同比下滑4.93%，自然使得帥豐電器整體收入下滑。

而帥豐電器一般從經銷商、電商、線下直銷及其他三個主要模式銷售，年報顯示，2022年帥豐電器經銷商模式下實現營業收入9.74億元，同比下滑1.97%；電商渠道實現收入0.42億元，同比下滑36.29%；線下直銷及其他渠道實現收入0.30億元，同比增長50.61%，也就是說經銷商模式為帥豐電器的主要渠道。

帥豐電器以線下渠道起家，經銷商及線下成為其主要渠道無可厚非，但在聚焦線下渠道時帥豐電器卻忽略了線上渠道。

早在2021年時集成灶行業線上渠道的零售額占比就已高達25.7%，而據華經產業研究院報告顯示，從線上渠道來看，2021年火星人集成灶銷售額位列行業第一，市場份額高達23.35%，億田智能、浙江美大、森哥、帥豐電器依次位列2至5位，占比分別為11.25%、8.21%、7.6%及6.43%

盡管帥豐電器在年報中，就發展線上渠道舉行了多項活動等，但結合如此收入結構來看，帥豐電器線上渠道的緩慢發展也顯而易見，并進一步影響了其業績表現。

【轉型陣痛期持續】

據奧維云網表示，集成灶在2016年至2019年三年的復合增長率為55.4%，2019年至2021年三年復合增長率為23.5%，奧維云網稱2022年為“高質量發展階段”，并表示，這不意味著2023年沒有增長，按照奧維云網年初預測，2022年-2023拉通兩年復合增長率為8.6%。

顯然，對比此前的增速，此后增長率大幅放緩，這對于帥豐電器來說無疑是一個巨大的挑戰。

奧維云網對于此類企業給出了“要主動去研究新產品來帶動新一輪的產業升級，而不是更多的去做模仿。無論是原有產品的屬性升級，還是新的創造，都要時刻關注自身產品的短板、主動調整、積極創新。”的建議。

這意味著帥豐電器要加大在研發方面的投入，年報顯示，帥豐電器2022年研發投入同比增長4.58%至4262萬元，銷售費用同比增長14.3%至1.375億元。

也就是說，當前帥豐電器存在著以營銷驅動收入的現象，倘若此后在研發方面加大投入，再結合激烈的競爭環境，不難想象，在銷售方面帥豐電器也須得加大投入，這也會成為影響帥豐電器業績的原因之一。

顯然，帥豐電器的轉型陣痛期短期內難以結束。