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望著K線，“火腿茅”32萬余名股東深呼吸了一口氣：錢沒賺到，時間卻花費不少。

8月17日，雙匯發展(26.770,-0.12,-0.45%)盤中小幅震蕩，高開1.56%后快速翻綠，隨后又被資金拉紅，市場有所分歧。截止發文，該公司股價約為26.98元，總市值約為934.8億元。

(相關資料圖)

8月16日下午，雙匯發展發布了2022年半年報，實現營收279.6億元，同比下降19.9%；實現歸屬凈利潤27.3億元，同比增長7.62%，業績呈現“增利不增收”。報告中解釋稱，營收下降與本集團生鮮產品銷價下降所影響。　　

目前，雙匯發展兩大核心業務為包裝肉制品、生鮮產品，占營收比例超過91%。該公司的業績變動與豬周期聯系緊密，也注定了一個現實：如果沒有找到業績新增長極，該公司難以擺脫周期股的本質。

回顧雙匯發展股價走勢，2019年至2020年，在機構抱團白馬的瘋狂趨勢下，該公司兩年合計大漲138.65%。股價漲至62.03元后，隨即拐頭下行。

當前股價與昔日高點相比，累計跌幅超過54%，總市值蒸發超千億。在估值高點時期，雙匯發展的滾動市盈率超過35倍，而歷史上70分位值僅為23.66倍。如今，雙匯發展的滾動市盈率回落至19.07倍，低于30分位值(19.52倍)。　　

據不完全數據顯示，截至二季度，45家公募基金持有股票(截止至8月17日數據)，而在2021年二季度，當時公募基金持有數量為372家，短短一年間有327家公募基金身影消失。股價下跌過程中，公募基金也在撤退。

從牛股變為熊股，雙匯發展發生了什么？

從外部因素看，2021年年初是機構抱團的頂峰時期，當時一個背景是大量資金通過公募基金入市，不斷推高大市值個股的股價。然而，在一系列因素沖擊下，公募基金盈利神話結束，甚至出現基金發行遇冷事件，沒有大量增量資金入市，A股難以大漲。

從內部因素看，雙匯發展業績表現不佳使得市場做多信心不足。

2020年，雙匯發展實現歸屬凈利潤62.56億元，同比增長15.04%。而當時外界解讀稱這個業績增速不及預期，因為有機構早已預測公司歸屬凈利潤增速超過20%。

2021年，雙匯發展實現歸屬凈利潤48.66億，同比下降22.21%。該公司解釋稱，凈利潤下降主要受屠宰分部利潤下降影響，其中凍品發生虧損，拖累了公司利潤。實際上，去年隨著豬價大幅下跌，無論是生豬養殖企業還是加工企業，業務均受到了沖擊。　　

值得一提的是，近2年市場預期發生改變，演變的是兩極分化行情：高成長股繼續受追捧，而業績增速不高的價值股持續下挫。

此外，頻頻出現負面消息，也對雙匯發展股價影響較大。

2021年6月中旬，雙匯發展母公司萬洲國際突然發布了一則罷免公告，宣布免除萬隆長子萬洪建多個職位，理由是對公司財物作出"不當的攻擊行為"。親爹罷免親兒子，一場奪權大戲引起了外界爭議，也導致雙匯發展一度大跌。

今年3月份，據媒體曝光，雙匯發展全資子公司南昌雙匯食品有限公司存在工作服發臭、豬排落地即裝袋等衛生亂象。很快，“雙匯生產車間亂象”在網上引起熱議。

從業務發展看，雙匯發展目前仍以屠宰業和肉類加工業為核心，同時它也在布局熱門的預制菜賽道。

雙匯發展現已推出自加熱米飯、啵啵袋等方便速食類產品，以及雙匯八大碗和家宴禮盒等中華菜肴類產品。

2021年，國內預制菜行業規模超過3千億，有機構預測到2026年可能會達到萬億，如此大的發展潛力，自然吸引了眾多食品企業參與。

不過，國內預制菜賽道非常分散，龍頭企業市占率不到3%，雙匯一方面面臨著眾多參與者競爭，另一方面還要考慮到C端客戶對口味以及保鮮度的高要求，只有產品合意，復購率才能提升。

隨著雙匯發展股價腰斬，大家認為跌出投資價值了嗎？

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