歌爾股份(002241.SZ)交出了2022年三季報成績單。公司前9月實現歸母凈利潤38.40億元，增長15.23％；實現營業總收入741.53億元，增長40.47％。在國際形勢復雜嚴峻、全球經濟增長放緩、國內疫情反復出現、經濟運行受到沖擊的艱難環境下，作為國內VR/AR行業的佼佼者歌爾股份，今年經營穩步增長，不斷注重科技研發投入，深挖產業優勢，在AR/VR行業彰顯頭部企業風范。

歌爾股份(002241.SZ)交出了2022年三季報成績單。公司前9月實現歸母凈利潤38.40億元，增長15.23%；實現營業總收入741.53億元，增長40.47%。在國際形勢復雜嚴峻、全球經濟增長放緩、國內疫情反復出現、經濟運行受到沖擊的艱難環境下，作為國內VR/AR行業的佼佼者歌爾股份，今年經營穩步增長，不斷注重科技研發投入，深挖產業優勢，在AR/VR行業彰顯頭部企業風范。

(資料圖片)

前三季度實現營收741.53億元智能硬件業務同比增長約96%

在今年特殊的經濟環境下，各個行業經營發展面臨巨大挑戰。截至10月28日，電子制造行業有74家上市公司披露三季報數據，接近半數企業歸母凈利潤下滑，有6家年內虧損。歌爾股份在700多億營收體量之下取得歸母凈利潤兩位數增速實屬不易。

今年前三季度，歌爾股份實現營業收入741.53億元，已達到去年全部營收約95%。特別是在三季度國內經濟恢復向好的背景下，歌爾股份相比二季度盈利勢頭更為強勁，實現凈利潤17.61億元，環比增長49.55%。

圖1：歌爾股份2018至2022年前三季度歸母凈利潤

制圖：金融界上市公司研究院；數據來源：歌爾股份歷年三季度報告

歌爾股份涵蓋精密零組件、智能聲學整機和智能硬件三大經營板塊。今年以來，智能聲學整機和智能硬件營收增長較快，特別是智能硬件放量增長，成為公司增長最快的板塊。

近些年來，歌爾股份順應消費電子行業發展趨勢，優化產業內部結構。從歌爾股份以往經營項目占比來看，精密零組件在2018年是公司營收最高的板塊，達到99.31億元，智能硬件板塊只是其50%。

而隨著傳統的智能手機等消費電子硬件產品增長放緩甚至下滑時代的到來，精密零部件營收增速降低，但VR等新一代的智能硬件則成為消費電子行業中為數不多的增長點。歌爾股份得益于在這些新興智能硬件領域內的先發優勢和積累，智能硬件業務持續成長，今年前9月實現營業收入435.52億元，營收占比從2018年底的28.36%升至當前的58.73%。

圖2：歌爾股份2018至2022年前9月三大板塊營收比較

制圖：金融界上市公司研究院；數據來源：歌爾股份歷年報告

智能硬件板塊相比去年同期增長95.87%，特別是第三季度營收環比增長超過70%，營收較快增長主要是國內、美國和日本客戶新機備貨帶來結構性增量，PS5游戲機份額提升加速放量。

此外，三大板塊中的智能聲學整機板塊也同比實現3.60%的增長，營收198.92億元，主要是北美大客戶Pro2耳機量產帶來了營收貢獻。

全產業鏈共同發展專利數量居行業首位

歌爾股份成立于2001年，是國內有影響力的電子制造企業。從上游精密元器件、模組，到下游的智能硬件，從模具、注塑、表面處理，到高精度自動線的自主設計與制造，公司打造價值鏈高度垂直整合的精密加工與智能制造的平臺，為客戶提供全方位服務。從行業性質來看，歌爾股份的科技屬性明顯，對研發投入高度重視，不僅研發投入連年增長，而且所獲專利數量穩居行業第一。

從研發費用來看，歌爾股份的研發費用逐年遞增，2018年以來達到126.73億元，連續四年研發費用占營收比重超過5%。今年前三季度，歌爾股份研發費用支出34.91億元，同比增長4.71%。

圖3：歌爾股份2018年至2022年前9月研發費用及占比情況

制圖：金融界上市公司研究院；數據來源：歌爾股份歷年報告

財報數據顯示，這些年來，歌爾股份銷售費用占營收比重不斷降低，從2018年的2.40%降至今年上半年的0.56%。兩個費用占比一增一減，可以看出技術是公司的生命線。

作為行業市值居前的頭部企業，歌爾股份持續加大新技術、新產品、新工藝的開發力度。公司研發布局全球，在美國、日本、韓國、丹麥等海外國家設立了研發中心，國內北京、青島、深圳、上海等地建設研發基地。

從專利數量來看，截至目前，歌爾在聲學、光學、微電子以及智能整機研發、系統集成與制造領域已累計申請專利超過28000項，其中包括發明專利超過14000項，已獲授權專利超過17000項。歌爾股份在申萬三級電子系統組裝行業17家可比企業中，獲得專利授權數量位居第一。

圖4：電子系統組裝行業獲得專利數量

制圖：金融界上市公司研究院；數據來源：同花順

從人才建設來看，歌爾股份積極引進高端技術人才，已建立起一支具備深厚技術實力和豐富產品項目經驗的技術人才隊伍。公司技術人員七年翻一番，去年達到19753人，員工總數接近10萬人。

抓住新一代智能硬件趨勢聚焦VR/AR領域發展

歌爾股份經營項目涉及消費電子眾多子板塊。從其所涉及的眾多細分賽道的發展前景來看，隨著信息技術的不斷迭代發展，消費電子行業的增長驅動力將逐步從傳統硬件向新一代智能硬件切換，特別是以VR(虛擬現實)、AR(增強現實)、智能可穿戴、智能家用電子游戲機及配件等為代表的新興智能硬件產品異軍突起，由于其在娛樂、健康、家居安防等領域的應用場景不斷涌現，市場需求不斷被釋放，導致近五年整個行業的營收快速增長。

根據咨詢機構IDC的預測數據，2021至2025年間，全球VR(虛擬現實)產品出貨量有望達到約41.40%的年均增速，AR(增強現實)產品出貨量有望達到約138%的年均增速。

歌爾股份長期看好VR/AR領域的發展，積極把握行業機會。在今年9月份投資者關系活動中，歌爾股份再次強調，將在VR/AR、光學、MEMS等領域持續投入。

目前公司可以為VR產品提供光學透鏡、光學模組、顯示模組等零組件和產品的解決方案。在光學透鏡上，歌爾股份在非球面、菲涅爾、Pancake折疊光路等產品方案上都具有成熟的研發制造能力，并且有豐富的量產交付經驗。

在VR領域已先行布局超10年的歌爾股份，如今已步入收獲期，憑借先發優勢和成熟經驗，公司不僅與Meta、索尼、Pico等建立了長期的合作關系，而且深入參與客戶VR設備的研發、設計及生產環節，占據全球中高端虛擬現實頭顯80%的市場份額，成為虛擬現實紅利期的第一受益者。

綜合而言，未來，歌爾股份有望繼續憑借研發投入、專利數量、人才建設等諸多方面優勢，不斷擴展智能硬件等領域的國內外市場，在VR(虛擬現實)和AR(增強現實)等智能硬件領域實現快速成長。