齊魯銀行上市即將滿三個月，股價表現卻不盡人意。

齊魯銀行于6月18日登錄A股，在錄得六連板之后，該行的股價開始持續下跌，截至9月15日收盤，該行報收5.97元/股，較最高點跌逾50%，且瀕臨破凈。

2021年上半年，該行的歸母凈利潤雖然保持增長，但增速在行業中排在中下水平。在此情況下，截至9月15日收盤，該行的PB及PE仍然高于行業水平，估值承壓。

面對股價的大幅下降，齊魯銀行表示已經制定了股價穩定預案，未來一旦觸發，將啟動回購、增持等措施。

股價瀕臨破凈破發 

根據招股書顯示，齊魯銀行的每股發行價格為5.36元，截至2020年末，該行的發行前每股凈資產為5.36元，發行后的每股凈資產為5.35元。

最新財報顯示，截至2021年6月末，該行的每股凈資產為5.7元/股，較上年末提升0.34元。其每股凈資產的提升與該行上半年的IPO、發行永續債以及留存收益提升有關。

齊魯銀行6月18日在上交所掛牌上市，發行約4.58億股，其形成的股本溢價約19.58億元，從而使得該行的資本公積由年初的63.49億元增長至2021年6月末的83.07億元。另外，該行于3月29日成功發行25億元永續債，導致其他權益工具出現明顯增長。除此之外，由于上半年凈利潤的增長，該行的未分配利潤增加約14.72億元。

由于以上幾方面因素使得齊魯銀行的每股凈資產出現提升，截至2021年9月15日收盤，該行股價僅為5.97元/股，不僅瀕臨破凈也瀕臨破發。

股價高位“腰斬” 部分追高資金或遭深度套牢 

齊魯銀行在上市后雖然錄得六連板，但成交量及換手率在第三個交易日便有明顯放大跡象。

數據顯示，6月22日該行的換手率為27.31%，成交金額為11.56億元。六連板的最后兩個交易日，該行的成交額分別為32.22億元和20.26億元，換手率分別達65.90%和36.21%，累計換手率超過100%。

齊魯銀行上市前六個交易日表現

在六連板之后，該行的股價隨即出現連續跌停，此后持續下跌。截至9月15日收盤，齊魯銀行的股價較高點相比已下跌超過50%，股價遭遇“腰斬”，部分追高資金或被深度套牢。

從估值來看，自上市以來該行估值一直維持在高位，甚至一度超越招商銀行、寧波銀行、平安銀行等大型商業銀行。

數據顯示，在錄得六連板的下一個交易日，齊魯銀行股價開盤后不久便跌停，當日收盤后，該行的PB(MRQ)為2.24倍，PE(LYR)為20.35倍，是同日所有上市銀行中PB和PE最高的銀行。

截至6月28日收盤上市銀行PB及PE情況

上半年凈利潤增速排在行業中下游 或仍面臨估值壓力 

目前，銀行業的估值整體偏低，截至9月15日收盤，A股41家上市銀行中有33家的銀行的市凈率小于1，市凈率中位數在0.75倍左右；市盈率的中位數也僅有7.29倍。而齊魯銀行在大幅下跌之后其PB(MRQ)依然有1.04倍，PE(LYR)為10.86倍，依然高于行業水平。

從最新的財報數據來看，齊魯銀行2021上半年實現歸母凈利潤14.72億元，同比增長11.93%，雖然保持了增長趨勢，但與其他上市銀行相比，增速排在中下游。

另外，截至2021年6月末該行的加權平均凈資產收益率為6.485%，較上年同期增加0.16個百分點，在上市銀行中處于中等水平。

上市銀行歸母凈利潤、歸母凈利潤同比增速及加權ROE(2021年中報)

近幾年銀行業整體在進行零售轉型，零售業務尤其是個人貸款業務對銀行未來的發展影響較大。對于頭部大型銀行來說，資產規模及資產質量優勢較為明顯，部分中小則會受制約發展較慢。

財報顯示，截至2021年6月末，齊魯銀行資產總額為4029.54億元，城商行中僅高于西安銀行和廈門銀行。資產質量方面，該行整體不良貸款率雖然較上年末下降0.04個百分點至1.39%，但個人貸款受房地產政策調控及疫情影響，不良貸款率較上年末上升0.05個百分點。

目前來看，齊魯銀行的盈利能力在上市銀行中并不具備較強競爭力，未來或仍面臨估值壓力。

或將觸發穩定股價措施 

股價大幅下跌后，齊魯銀行的穩定股價措施或將被觸發。

招股書中顯示，該行A 股股票上市后三年內，如非因不可抗力因素所致，該行A股股票連續20個交易日的收盤價均低于最近一期經審計的每股凈資產，則會觸發穩定股價措施。但因利潤分配、資本公積金轉增股本、增發、配股等情況導致該行凈資產或股份總數出現變化的，則每股凈資產相應進行調整。目前，該行最近一期經審計的每股凈資產為5.35元/股。具體的穩定股價的措施有回購、持股5%以上股東增持以及董監高增持三種。

面對股價的下跌，齊魯銀行的回應較為積極，該行在業績說明會上表示，為保護齊魯銀行股東特別是中小股東權益，該行已制定了穩定股價預案，未來將密切關注股價走勢，根據實際情況適時采取積極措施，由該行、持股5%以上的股東、董事和高級管理人員履行穩定股價義務。同時，該行董監高及近親屬、發行前合計持股超過51%的股東、持股超過5萬股的內部職工股東均自愿簽署了上市后股份鎖定36個月的承諾。